El Gobierno habría vendido dólares del Tesoro para ponerle un techo al tipo de cambio en $1.500

El mercado dio por firme la hipótesis de que el Gobierno intervino con ventas de dólares para ponerle un techo al tipo de cambio en torno de los $1.500. La versión comenzó a circular entre las mesas de dinero el martes y antes del fin de semana ya se la consideraba una señal clara de la política cambiaria.

Ese día, el Banco Central dejó de comprar divisas por primera vez en 135 jornadas consecutivas, mientras que el tipo de cambio mayorista orilló los $1.500, su récord nominal. Los datos oficiales mostraron un movimiento inusual en la cuenta que el Tesoro tiene en el Banco Central.

Según informes privados, el Tesoro habría vendido entre US$ 145 y 150 millones en el Mercado Libre de Cambios (MLC) para abastecer la demanda. La secuencia fue interpretada como una señal de que el Gobierno fijó un nuevo techo implícito para el dólar, luego de que durante el primer semestre el mercado identificara un nivel cercano a los $1.400 como referencia.

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que los datos monetarios "sugieren ventas del Tesoro" ese día, en el que se determinaba el tipo de cambio de referencia para una letra atada al dólar. Cuanto más alto ese precio, más hubiese tenido que pagar el Tesoro eventualmente, por lo que al Gobierno le convenía evitar movimientos bruscos.

El informe de PPI indicó que el 28 de julio los depósitos en dólares del Tesoro en el Banco Central disminuyeron US$ 146 millones, mientras que sus depósitos en pesos aumentaron el equivalente a US$ 141 millones, un movimiento "consistente con una venta" de divisas por ese monto. Para la sociedad de Bolsa, ese habría sido "el primer movimiento de venta de dólares del Tesoro en el MLC desde octubre del año pasado", previo a las elecciones legislativas.

PPI sostuvo que, ante la imposibilidad del Banco Central de vender dólares dentro de la banda cambiaria, "el Tesoro habría sido quien intervino para absorber parte de la presión cambiaria" generada durante la fijación del tipo de cambio aplicable a la letra vinculada al dólar. Ese mismo día, el Banco Central tampoco realizó compras en el mercado oficial, pero "todo indica que también intervino en el mercado secundario de dólar linked", ya que el volumen operado en ese tipo de bonos alcanzó US$ 403 millones, el mayor desde fines de junio.

La consultora Outlier coincidió en que los datos diarios del balance del Banco Central mostraron una caída cercana a US$ 145 millones en los depósitos en dólares del Tesoro y una suba simultánea en pesos, lo que arroja un tipo de cambio implícito "apenas por debajo de los $1.500", el nivel en torno al cual operó el mercado durante gran parte de esa rueda. Para la consultora, esa información "es consistente con los reportes de ventas oficiales" registrados durante la jornada.

Outlier destacó que en las dos ruedas posteriores el Banco Central volvió a comprar un monto similar al que habría vendido el Tesoro, un dato que "refuerza nuestra identificación de un techo ad hoc para el tipo de cambio, al menos de corto plazo, en $1.500".

Desde 1816 también interpretaron la secuencia como un cambio de señal. "El Central dio la señal más clara de que no quiere que el tipo de cambio suba por encima de 1.500", sostuvo el informe. La consultora recordó que entre febrero y fines de mayo "la línea en la arena" parecía ubicarse en los $1.400, nivel que la autoridad monetaria logró sostener durante varios meses sin dejar de acumular reservas.

Por eso, consideró que el hecho de haber interrumpido la racha compradora de 135 ruedas constituye "un mensaje contundente", especialmente en una jornada marcada por la fijación del tipo de cambio de referencia de instrumentos dólar linked y por el importante volumen de títulos atados al tipo de cambio que permanece en manos privadas. Según las estimaciones de 1816, entre letras y bonos que protegen ante una eventual devaluación ya hay alrededor de US$ 12.000 millones de valor nominal en poder del sector privado, de los cuales unos US$ 6.600 millones vencen durante el actual mandato presidencial.

El jefe de Macroeconomía del Banco Provincia, Matías Rajnerman, también interpretó que el Gobierno buscó frenar la escalada del tipo de cambio. "El martes, evidentemente, fue un día en donde el Gobierno nacional no se sintió cómodo con la dinámica del mercado cambiario", afirmó. Según el economista, el Ejecutivo actuó por dos vías: reduciendo la demanda, con una jornada sin compras del Banco Central, y mediante una eventual venta de divisas del Tesoro cercana a los US$ 150 millones.

Rajnerman relativizó el monto de la operación al señalar que durante julio el Banco Central compró, en promedio, unos US$ 120 millones diarios. Sin embargo, sostuvo que el episodio "marca o refleja cierto descontento" oficial con la dinámica cambiaria y alimenta la expectativa de una mayor oferta del sector público cuando el dólar se acerca al umbral de los $1.500.

Julio fue un mes en el que el dólar mayorista apenas terminó con una mínima variación entre punta y punta: subió solo 1 peso hasta los $1.488 con los que cerró esta semana. Fue la contracara de junio, en el que aceleró desde $1.410 hasta $1.487, una suba superior al 5%.

Fuente: Clarín.