Los argentinos aceleraron la compra de dólares en abril: US$1.500 millones

Los argentinos intensificaron la compra de dólares para ahorro en abril. De acuerdo con el Informe de Política Monetaria del Banco Central, la dolarización a través del mercado de cambios alcanzó US$1.500 millones el mes pasado, más del doble de febrero y marzo, cuando promedió US$800 millones.

El dato representa el nivel más alto desde diciembre de 2025 y refleja un giro en el comportamiento de los ahorristas después de varios meses de relativa estabilidad. El movimiento coincide con tres factores que erosionan el atractivo del peso: el tipo de cambio mayorista acumula una baja de 4,5% en lo que va del año, la inflación del primer cuatrimestre sumó 11,6%, y la tasa de referencia para plazos fijos cayó del 35% en enero al 22,5% actual.

La dolarización a través del mercado de cambios mide únicamente compras de divisas realizadas por personas físicas con propósitos de ahorro dentro del sistema formal. No incluye operaciones en el mercado paralelo ni transacciones comerciales o financieras.

Desde el levantamiento del cepo cambiario en abril de 2025, la dinámica del atesoramiento cambió radicalmente. Entre enero y marzo de ese año, los montos eran mínimos: US$900 millones, US$400 millones y US$200 millones respectivamente. Con la flexibilización, las compras aceleraron: US$1.300 millones en abril, US$1.800 millones en mayo y US$2.200 millones en junio, con un promedio de US$2.500 millones mensuales durante la campaña electoral.

El pico histórico llegó en septiembre de 2025 con US$4.500 millones, coincidiendo con la derrota electoral del oficialismo en la provincia de Buenos Aires. En octubre, durante las elecciones nacionales, la cifra se mantuvo elevada en US$3.500 millones. Sin embargo, a partir de noviembre el escenario se revirtió: la dolarización se desplomó a US$200 millones y se estabilizó posteriormente en torno a US$1.100 millones en diciembre y US$1.200 millones en enero de este año.

El promedio poselectoral se ubicó en US$900 millones mensuales, menos de la mitad del registrado durante la campaña. El repunte de abril interrumpe esa calma y abre un interrogante sobre si corresponde a un movimiento puntual o al inicio de una nueva tendencia.

En paralelo, otro dato refleja los cambios derivados de la flexibilización cambiaria. Las empresas extranjeras giraron dividendos por US$1.500 millones en lo que va de 2026, una cifra que no se repetía desde hacía seis años. Las compañías pueden remitir utilidades correspondientes a las ganancias de 2025, mientras que los dividendos retenidos de años anteriores fueron canalizados parcialmente a través de los Bopreal, instrumento emitido por el BCRA para regularizar esa deuda.

Una estimación de la Fundación Capital que dirige Martín Redrado sugiere que existe un stock de US$7.000 millones en dividendos retenidos de empresas que aún podrían girar. Mientras tanto, el Banco Central acumuló compras en el mercado de cambios por casi US$8.000 millones desde principios de año, por encima de las expectativas del mercado.