El Banco Central condiciona la remonetización a una caída rápida de la inflación

El Banco Central (BCRA) condicionó su plan de remonetización a una disminución acelerada de la inflación en los próximos meses. En su Informe de Política Monetaria, el organismo presidido por Santiago Bausili afirmó que está a la espera de una caída rápida de los precios antes de aumentar la circulación de pesos, proceso que dependerá de la reversión de factores estacionales y shocks transitorios que presionaron en marzo.

El anuncio llega en un contexto donde todos los indicadores muestran un apretón monetario sin precedentes en lo que va del año. A pesar de que el BCRA adquirió aproximadamente US$7.800 millones en reservas, la base monetaria se redujo 5,2%, la circulación monetaria bajó 6,3% y el monto de billetes y monedas en poder del público cayó 5,3% durante el primer trimestre.

Los números revelan una realidad que limita la recuperación económica: el dinero en circulación se mantiene en mínimos históricos pese a los esfuerzos del Gobierno. El Banco Central incluso intentó incentivar la desacumulación de dólares a través del plan colchón para incrementar la demanda de pesos, sin resultados significativos.

El organismo explicó que la demanda de dinero transaccional mostró un menor dinamismo del previsto. El M2 privado transaccional —indicador clave de los medios de pago— se ubicó por debajo de las proyecciones con una contracción promedio de 1,6% mensual durante el primer cuatrimestre, en términos de precios constantes y ajustado por estacionalidad.

Para adelante, el BCRA anticipó una desaceleración inflacionaria basada en la ausencia de presiones inerciales en los mercados laborales y cambiarios, combinada con la reversión de factores estacionales. El organismo estima que el proceso comenzó en abril, dato que se conocerá próximamente. Durante ese mes, prevé una caída significativa en la incidencia de carnes y educación, aunque persistirá el efecto de los aumentos de naftas de marzo y la estacionalidad desfavorable en prendas de vestir.

El banco central también expresó confianza en que la disciplina en política fiscal y monetaria evitará que la incertidumbre global genere presiones inflacionarias persistentes de segunda ronda. Si se cumple ese escenario, consideró que estarían dadas las condiciones para priorizar el abastecimiento de dinero a través de compra de divisas, facilitando la acumulación de reservas internacionales.

El organismo percibe señales positivas en la reciente baja de tasas de interés y en la disminución de venta neta de dólares por parte del sector privado. Sostuvo que el menor dinamismo de corto plazo permitirá, con rezago, la expansión esperada de la demanda de dinero, una expansión que se habría retrasado por la demora en la materialización de las reducciones de tasas de mercado.