Día del Economista: cinco especialistas debaten el rumbo económico

En el marco del Día del Economista, cinco especialistas ofrecieron su lectura sobre el presente de la economía argentina y los desafíos que enfrenta el modelo vigente. Sus diagnósticos coinciden en señalar problemas estructurales como el acceso al crédito, la productividad, la generación de empleo y la necesidad de divisas, aunque difieren en las causas y en los motores que podrían impulsar el crecimiento.

Para Martín Rapetti, director ejecutivo de la consultora Equilibra, la economía funciona a dos velocidades bien marcadas. Los sectores primarios —agro, minería y energía— muestran un desempeño robusto, con la actividad primaria cerca de 25 puntos por encima de los niveles de mediados de 2022. En contraste, la industria manufacturera y la construcción acumulan una caída superior al 12% desde el segundo trimestre de 2022.

“No se puede hablar de ‘la’ economía argentina en singular. Hay una Argentina primario-exportadora que crece; otra, la de los sectores transables no primarios, que no muestra señales de recuperación, y una tercera que contiene actividades de servicios no-transables de baja productividad que le dan oportunidades de rebusque a los que no consiguen empleos de mejor calidad”, planteó Rapetti.

Haroldo Montagu, economista jefe de Vectorial y exviceministro de Economía, discrepó con esa caracterización. “Eso no es lo que está pasando. Hay sectores que crecen y sectores que se contraen, y no hay señales claras de que esa divergencia vaya a resolverse por sí sola”, sostuvo. La consecuencia más visible aparece en el empleo: según Rapetti, desde noviembre de 2023 se perdieron unos 246.000 puestos de trabajo privado formal, con la industria y la construcción entre las actividades más golpeadas.

La discusión sobre los motores del crecimiento lleva directamente al Presupuesto, que proyecta una expansión del PBI de 4% para 2027. Montagu puso ese número bajo la lupa porque estima que este año terminará con un crecimiento cercano al 2%, bastante por debajo del 5% que había proyectado el presupuesto anterior.

Leandro Mora Alfonsín, director ejecutivo de Argencon, rechazó la idea de “derrame” y afirmó que el país necesita aumentar sus exportaciones, el empleo de calidad y los encadenamientos tecnológicos con el sector productivo. “Si vamos a los caballitos de batalla del crecimiento hoy, que son el sector de hidrocarburos y el de minería, los encadenamientos con el de la economía del conocimiento son totales”, aseguró. Mencionó el desarrollo de inteligencia artificial propia por parte de Vista y una alianza entre Globant e YPF para mejorar la productividad del sector hidrocarburífero.

Para Montagu, el tipo de cambio es una condición macroeconómica que atraviesa buena parte de esa discusión. A su juicio, el valor actual resulta compatible con los sectores que tienen ventajas naturales, como el agro y los recursos energéticos, pero genera mayores dificultades para la industria y los servicios con menor inserción internacional. El riesgo que identifica es que esas actividades pierdan capacidades productivas de manera permanente.

En materia de divisas, Montagu advirtió que 2027 puede presentar una combinación exigente. A la demanda de dólares vinculada con las importaciones y los vencimientos de deuda se suman la dolarización de carteras propia de los años electorales, la formación de activos externos y la remisión de utilidades y dividendos. Según sus estimaciones, Argentina registra entre US$25.000 millones y US$30.000 millones anuales de salida por formación de activos externos y otros US$30.000 millones de compromisos de deuda, a lo que se agregan unos US$7.000 millones de remisión de utilidades y dividendos previstos para este año.

“Las reservas actuales son un colchón, pero no una garantía frente a los desafíos que se avecinan”, señaló Montagu. También mencionó el componente internacional: una eventual persistencia de tasas elevadas en Estados Unidos puede encarecer el financiamiento para los países emergentes y fortalecer el dólar, con impacto sobre el precio de las materias primas.

En el mercado hipotecario, Federico González Rouco, coordinador macroeconómico en Empiria Consultores, observa una recuperación, pero desde niveles extremadamente bajos. El crédito es una de las condiciones financieras que todavía falta reconstruir, y su evolución será clave para sostener el consumo y la inversión en los próximos meses.