La economía china pierde impulso: se enfrían la industria, el consumo y la inversión

La economía de China mostró nuevas señales de desaceleración en julio, con una producción industrial que creció menos de lo esperado, un consumo todavía débil y una inversión que profundizó su caída. Este escenario vuelve a plantear al gobierno el desafío de sostener el crecimiento durante la segunda mitad del año sin agravar desequilibrios como la sobrecapacidad y la deuda local.

La producción industrial aumentó un 4,5% interanual en julio, por debajo del 5,3% de junio y de las expectativas del mercado. La manufactura moderó su crecimiento del 6% al 5,5%, mientras que la producción y el suministro de electricidad, calefacción, gas y agua pasaron del 7,4% al 5%.

En el acumulado entre enero y julio, el valor agregado de la producción industrial creció un 5,3% interanual, con la manufactura avanzando un 5,6% y la minería un 2,5%. Sin embargo, detrás de esas cifras aparece una economía cada vez más apoyada en los sectores estratégicos impulsados por Pekín: la manufactura de alta tecnología creció un 13,8% y la fabricación de equipos un 9,7%.

La producción de equipos de impresión 3D se disparó un 52,3%, la de baterías de iones de litio un 40,2% y la de robots industriales un 28,5%. Los sectores emergentes explicaron aproximadamente la mitad del crecimiento de la producción industrial en el período, aunque el índice de gerentes de compras del sector manufacturero se ubicó en 49,2 puntos en julio, por debajo del umbral de expansión.

Las mayores dificultades aparecen del lado de la demanda interna. Las ventas minoristas crecieron apenas un 0,6% en julio, frente al 1% de junio y por debajo del 1,5% esperado. Las ventas de automóviles se desplomaron un 17%, las de muebles retrocedieron un 8,8% y las de materiales de construcción un 14,2%. Sin contar autos, las ventas avanzaron un 2,5%.

La inversión también preocupa. En los primeros siete meses, la inversión en activos fijos cayó un 6,7%, después del descenso del 5,7% registrado en el primer semestre. El principal lastre sigue siendo el sector inmobiliario, con una inversión que retrocedió un 19,2%, mientras que la infraestructura y la manufactura también registraron contracciones.

El mercado de la vivienda mostró algunas señales de moderación en la caída de precios. En Pekín, Shanghai, Guangzhou y Shenzhen, las viviendas nuevas bajaron un 1,1% interanual en julio, frente al descenso del 1,3% de junio. En las usadas, la caída se redujo del 4,9% al 3,7%. En términos mensuales, los precios subieron en las ciudades de primer nivel, aunque continuaron a la baja en las de segundo y tercer nivel.

De las 70 grandes y medianas ciudades relevadas, 23 registraron aumentos o estabilidad en los precios de las viviendas nuevas, dos más que en junio. Los datos reflejan una divergencia creciente dentro de la segunda economía mundial: una industria avanzada que conserva dinamismo, respaldada por la tecnología y las exportaciones, frente a un consumo, una inversión y un mercado inmobiliario que todavía muestran debilidad.

El escenario ya provocó una respuesta política. A fines de julio, el Politburó reconoció las “dificultades y desafíos” de la economía y prometió acelerar el gasto fiscal, fortalecer la demanda interna y adoptar nuevas medidas si fueran necesarias. El banco central reiteró su intención de mantener una política monetaria expansiva.

Pekín, sin embargo, conserva la cautela. El desafío consiste en reactivar el crecimiento sin profundizar la sobrecapacidad industrial, las guerras de precios y la deuda local, mientras intenta estabilizar un sector inmobiliario que atraviesa un prolongado proceso de corrección.