El FAL no incluye créditos hipotecarios, pero tampoco los prohíbe

El Gobierno definió en qué instrumentos financieros podrán invertirse los recursos del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), creado por la Ley 27.802 de Modernización Laboral. La Resolución 1276/2026 del Ministerio de Economía, publicada este miércoles 12 de agosto en el Boletín Oficial, no incluye a las carteras de créditos hipotecarios entre las opciones habilitadas. Sin embargo, tampoco las excluye expresamente, lo que abre un interrogante para el sector inmobiliario.

Federico González Rouco, economista especializado en vivienda de la consultora Empiria, analizó el tema en el 16° Congreso de Desarrollos e Inversiones Inmobiliarias, realizado en el marco de Expo Real Estate Argentina 2026. Allí dialogó con Mali Vázquez, directora ejecutiva de CEDU+AEV, sobre el presente de la economía, la construcción y el financiamiento.

“En toda la discusión del crédito hipotecario, el principal problema es de dónde sacan plata los bancos para prestar a largo plazo”, aseguró González Rouco. Para el economista, la definición del Gobierno deja un “gris” que podría aprovecharse para canalizar parte de esos fondos hacia las hipotecas.

El FAL es un instrumento creado a partir de la reforma laboral aprobada este año. En lugar de que las empresas paguen una indemnización de golpe, realizan aportes periódicos para crear un fondo de ahorro y cobertura. “Al FAL le va a ir goteando plata todos los meses. Ese dinero en algún lugar hay que invertirlo”, explicó.

La lógica es que, en otros países, los fondos de retiro y los seguros de pensión aportan recursos estables para financiar hipotecas a largo plazo. En la Argentina, ese mercado no existe. “El FAL es algo que crea eso”, afirmó. Pero las carteras hipotecarias no figuran como categoría específica entre los instrumentos habilitados.

“Estaría bueno seguir trabajando para explicitar por qué es tan importante que el FAL pueda tener una parte invertida en carteras hipotecarias, que después pueden estar destinadas a inmuebles usados o a la construcción de vivienda nueva con la hipoteca divisible, que ya está reglamentada pero no está utilizada”, sostuvo.

La dimensión potencial del nuevo fondo es uno de los argumentos centrales del economista. Calculó que, si un mecanismo como el FAL hubiera existido durante los últimos 15 años, el volumen de recursos acumulados anualmente habría sido comparable con el dinero que el sistema financiero destinó al crédito hipotecario.

Según estimó, en 2026 podrían desembolsarse alrededor de US$2500 millones en créditos hipotecarios. Aunque implica una recuperación respecto de los años en que prácticamente no existía financiamiento, todavía se trata de un mercado pequeño frente al potencial de la economía argentina.

El FAL no es el único instrumento sobre el que puso la mirada. También se refirió al Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), que administra activos por unos US$75.000 millones, mientras que toda la cartera hipotecaria de vivienda del país ronda los US$11.000 millones. “Imagínense el impacto que puede tener el FGS con nada en una cartera hipotecaria”, afirmó.

Otro tema fue la suba de la tasa de la línea de crédito hipotecario del Banco Nación, del 6% al 6,7%. “Este cambio implica un aumento en la cuota para el crédito o, mejor dicho, un aumento del ingreso que se necesita para pedirlo de aproximadamente 8% o 9%”, explicó. Aun así, aclaró que el Nación continúa entre las entidades con las condiciones más competitivas.

Las tasas actuales, que se ubican entre 6% y 8% más UVA, son razonables para una Argentina que en 2025 llegó a tener tasas del 15% en algunas entidades. “Los que tienen las tasas más bajas son los que originan, son los que eventualmente prestan”, resumió.