Oxford Economics: optimismo con reservas por Milei y alerta por la economía doméstica

El economista senior para América Latina de Oxford Economics, Mauricio Monge, afirmó que en el exterior hay una mirada de “optimismo, pero con reservas” sobre el Gobierno de Javier Milei. En diálogo con LA NACION, el especialista elogió los “cambios estructurales” impulsados por la gestión, como el ajuste de precios relativos y el desarme de los controles de cambios, pero advirtió por el “decepcionante” desempeño de la actividad, especialmente en sectores de la “economía doméstica”.

Monge, quien estudió Economía en la Universidad de Costa Rica y completó estudios de posgrado en la Barcelona School of Economics, se incorporó a Oxford Economics en 2023. Desde su oficina en México, el analista pronosticó presiones cambiarias para lo que queda de 2026 y la segunda mitad de 2027, y alertó por los problemas derivados del crecimiento en la morosidad bancaria.

“Es un tema preocupante desde un punto de vista macro, en cuanto al crecimiento, porque se está limitando el consumo privado. Y al limitar el consumo privado, limita el crecimiento, especialmente a la economía doméstica, que ha estado estancada prácticamente este trimestre”, explicó.

El especialista se refirió a sectores como la construcción, la manufactura o el comercio, que son los que más generan empleo. “Es un tema preocupante, pero lo es aún más porque vemos que no es algo que se va a resolver en el corto plazo”, sostuvo.

En ese sentido, señaló que las proyecciones de tasas de interés real pasan de niveles muy negativos en 2024 a tasas positivas y altas en los próximos años. “Dado que los sectores que más generan empleo no están creciendo, el ingreso real o el salario real va a estar creciendo lento, probablemente quede estancado”, remarcó.

No obstante, destacó que el crédito del sector privado representa muy poco como porcentaje del PBI en comparación con otros países de la región. “Si se diera el caso de que la gente ya dejara de pagar sus créditos, que es bajo, el costo macroeconómico sería relativamente pequeño. Lo estimamos en 0,4% del PBI”, detalló.

En cuanto a la evolución de la morosidad, Monge afirmó que “los bancos van a empezar a refinanciar parte de esta deuda”, pero advirtió que la reclasificación de deudores no implica una mejora real en su situación financiera. “Siguen teniendo tasas de interés altas y salarios bajos”, explicó.

Por eso, proyectó que el consumo privado crecerá solo 1,6% este año y 0,4% el siguiente. “¿De dónde puede crecer el consumo?”, se preguntó.

En cuanto al nivel de actividad, el economista señaló que el crecimiento del último trimestre “decepcionó un montón” y que revisaron sus proyecciones de 2,8% a 2,3% para este año, aunque la elevaron para el próximo de 2,5% a 3% por la esperada reducción de retenciones a la soja. “Pero sigue el problema de apoyar a algunos sectores (agro, minería, petróleo), pero todo el sector doméstico que sigue estancado y no vemos que vaya a recuperarse como el Gobierno lo espera”, afirmó.

Consultado sobre la percepción de los inversores, Monge indicó que hay una “mirada positiva” por los cambios realizados, pero con reservas por el factor político. “Muchos dicen que tienen la intención de invertir en el país, de seguir mirando oportunidades y apoyando, pero no irse ‘de cabeza’, porque no quisieran volver a otra situación donde invirtieron, como con Macri, que pidió miles de millones de dólares, y luego vino el gobierno de Alberto Fernández”, recordó.

Finalmente, sobre el tipo de cambio, señaló que en Oxford Economics ven una sobreapreciación del peso de alrededor de 7%, que se fue corrigiendo desde niveles de 20% o 30% en años anteriores. “Es un gap muy similar al que hay entre el paralelo y el oficial”, concluyó.