Riesgo país superó los 600 puntos: la peor semana de la deuda argentina en el año

El riesgo país volvió a encender las alarmas en los mercados al perforar la barrera de los 600 puntos básicos por primera vez desde abril. El viernes avanzó 31 unidades hasta los 609 puntos (+5,4%) y acumuló un salto de 85 unidades en la semana. En lo que va del mes, el indicador que elabora JP Morgan sumó 97 unidades (+19%).

La disparada se explica por el derrumbe de los bonos soberanos: los Globales cayeron entre 1,4% y 4,6%, con las bajas más fuertes en los títulos del tramo largo. El ETF EMB, que sigue a la deuda emergente, retrocedió 1,3% en la semana. "Argentina no logró desacoplarse de la situación internacional y la renta fija local tuvo una de las peores semanas del año", resumió un informe del Grupo IEB.

El shock externo volvió a ganar protagonismo. El petróleo Brent escaló hasta casi US$107 por barril y el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años trepó a 5,22%, su máximo en 19 años. El mercado elevó además hasta cerca del 70% la probabilidad de una suba de tasas de la Fed en octubre, según GMA Capital. Ese combo golpeó con fuerza a toda la deuda emergente y dejó a la Argentina sin margen para diferenciarse.

El frente doméstico tampoco ayudó. "El escenario doméstico no ofrece demasiado margen", señaló GMA Capital. Los datos negativos sobre la caída de la actividad económica y el aumento de la pobreza alimentaron las dudas del mercado sobre una reelección del presidente Javier Milei el año que viene, lo que se traduce en volatilidad y un mayor costo de endeudamiento soberano.

Pese al cuadro, desde IEB remarcaron la solidez de la macroeconomía argentina. "En el pasado, shocks externos como estos habrían impactado muy negativamente en la Argentina. Hoy, el impacto se focaliza en riesgo país y valuación de los activos argentinos, pero el dólar, tasas, reservas e inflación quedan controladas por la fortaleza del ancla fiscal", explicó la firma.

El economista Fernando Marull, de FMyA, ubicó el inicio de la racha alcista hace dos meses. "Con un contexto global más difícil, menos compras de reservas, cierre de la emisión internacional y el riesgo electoral, el programa financiero 2027 se pone en duda", determinó el analista. El riesgo país había tocado a mediados de julio los 402 puntos, el mínimo de la gestión de Milei, tras las subas de nota de las calificadoras. La tendencia se revirtió en agosto por factores locales y en septiembre por el clima global.

Marull advirtió que el piso del indicador va en ascenso. "Puede haber bajas, pero a medida que entramos en 2027 pesa cada vez más el calendario electoral", concluyó.