Abeceb: revertir el modelo cuesta más que continuar, pero la ventana no es ilimitada

La Argentina repite cada diez años la misma frase: "tenemos una oportunidad histórica". Se dijo en 1992, en 1997, se repitió en 2007 y otra vez en 2017. En cada uno de esos años había un argumento razonable y en cada uno el país terminó explicando por qué esa vez tampoco se aprovechó.

Para la economista Mariana Camino, de la consultora Abeceb, esta vez hay un factor distinto: lo que cambió no es la promesa, sino el costo de volver atrás. La dotación de recursos no es novedad. El gas de Vaca Muerta está presente desde hace quince años y la geología, desde hace cien millones. El litio, el cobre, la proteína y el talento en software tampoco aparecieron en 2024.

Lo que sí cambió, sostiene, es la magnitud de la reversión. Hay contratos firmados bajo el RIGI con estabilidad por 30 años y derechos adquiridos que no se deshacen con un decreto, sino con juicios en tribunales internacionales. Hay además una restricción presupuestaria nueva: el gasto primario pasó de 19,5% a 14,5% del PBI y volver a la estructura anterior tiene un precio fiscal explícito. Y hay capital hundido en el suelo: ductos, plantas, proveedores, empleo registrado y regalías que hoy financian presupuestos provinciales de signos políticos diversos.

El Índice de Reversión del Modelo que elabora Abeceb lo cuantifica: bajó de 53 a 42 puntos desde fines de 2023, un 22%. El dato relevante no es la magnitud sino la composición. La dimensión macroeconómica se derrumbó de 75 a 30, es decir que la macro dejó de ser el principal factor de reversión y eso no había pasado nunca en la serie.

"No es que la Argentina se volvió irreversible. Es que, por primera vez en décadas, deshacer se volvió más caro que continuar", afirmó Camino.

El escenario central de Abeceb para 2027, al que asigna 50% de probabilidad, no es ni boom ni crisis, sino dispersión. Un país donde tres o cuatro sectores despegan y el resto se financia con capital propio porque el crédito sigue caro. Los números del primer semestre ya lo muestran: agro creciendo casi 10% interanual, minería y oil & gas 14,4%, contra una industria en -1,9% y un comercio tradicional absorbiendo importaciones de consumo 35% mayores a las de 2023.

Esa es la forma que tomó la llamada maldición de los recursos en la mitad de los países que la sufrieron. No fue que los recursos no rindieran, fueron muy redituables, pero para una porción muy chica de la economía. El economista John Hartwick escribió hace medio siglo la regla que separa a Noruega de Venezuela: la renta de un recurso agotable tiene que convertirse en capital reproducible, como capital humano, infraestructura y capacidades. No en consumo, subsidio o reserva.

La pregunta de política económica de los próximos cinco años es si esa renta se convierte o se gasta. La conversión no es automática y depende de tres condiciones que, según el informe, no están resueltas.

La primera es institucional. Un contrato no vale lo que dice la ley, sino lo que un juez hace cumplir y en cuánto tiempo. Con más de doscientas vacantes en la justicia federal, cada concurso demorado es un costo que no figura en ningún modelo financiero y que igual se paga. El ajuste fiscal tuvo velocidad; la previsibilidad judicial recién empezó a moverse.

La segunda es empresaria y es la menos discutida. Durante 20 años el resultado de una compañía argentina dependió más del contexto que de su gestión. Eso se terminó: el riesgo dejó de ser macroeconómico y pasó a ser competitivo. Productividad, escala, tecnología y estándares. Para Camino es una buena noticia, porque el resultado vuelve a estar en manos propias.

La tercera es de capacidades y es la más apremiante. En la Argentina la educación se discute como un tema social y se decide como tema presupuestario. Debería analizarse como la restricción de oferta más dura que tiene la economía. PISA 2025 dio el peor resultado desde que existe la serie: tres de cada cuatro chicos quedaron por debajo del nivel básico en matemática, seis de cada diez en lectura y casi seis de cada diez en ciencias. La brecha con la OCDE es de entre 70 y 96 puntos según la materia, más de un desvío estándar completo.

"La educación tiene el tiempo de maduración más largo de cualquier política pública. Un chico que entra hoy a primer grado llega al mercado de trabajo en 2038", remarcó la economista. La ventana de oportunidad no dura hasta 2038, por lo que la respuesta no puede ser una sola: hay que reformar el sistema, que corre en el reloj largo, y a la vez implementar formación técnica de ciclo corto y reconversión de adultos. Hoy el 68% de las empresas no consigue los perfiles que busca en ingeniería, tecnología y datos, operaciones y logística.

El problema, además, es federal antes que nacional. Las provincias que están generando la renta son, en buena medida, las que tienen hoy con qué financiar el capital humano que hará falta después. Convertir regalías en escuelas técnicas, institutos de ciclo corto e infraestructura de formación no es una metáfora de la regla de Hartwick: es la regla aplicada en el único momento del ciclo en que puede dar resultados.

Una oportunidad basada en dotación de recursos no tiene vencimiento: el gas espera. Una basada en costo de reversión, sí. Las ventanas se cierran y lo hacen sin anuncio previo.