El dólar sube apenas 0,2% en el mes, pero la industria y la construcción caen con fuerza

El dólar subió solo 0,2% nominal en lo que va del mes y la distancia con el techo de la banda cambiaria es la mayor en más de cuatro meses. Detrás de esa calma hay un BCRA que moderó sus compras para no presionar al tipo de cambio: adquiere en promedio apenas US$13 millones diarios. El agro, en tanto, sigue liquidando firme para esta época del año, con US$170 millones diarios, mientras la demanda neta del resto de los sectores se muestra más fuerte. A eso se suman ventas oficiales de dólar futuro.

El contraste aparece en los datos de actividad. Los números preliminares del Indec de julio fueron difíciles de digerir para el mercado: la industria cayó 5% mensual y la construcción 4,6%, aunque la elevada volatilidad de ambas series invita a tomar las cifras con cautela.

En el mercado laboral, el empleo privado cayó por 13° mes consecutivo en junio y acumuló una pérdida de 246.000 puestos registrados desde el inicio de la gestión de Javier Milei, un número que supera el de la pandemia.

Por el lado de los ingresos, la recaudación total cayó 1,0% real interanual en agosto y encadenó 13 meses de bajas. La nueva normativa de la CNV sobre el uso de transferencias en lugar de echeqs apuntaría a ampliar la base de Débitos y Créditos, cuya recaudación real cayó por cuarto mes consecutivo. En el gasto, los recortes continúan: se contrajo 0,5% real interanual, reflejo del compromiso fiscal del Gobierno. El margen para seguir ajustando parece cada vez más acotado.

"El crecimiento es hoy la pieza que falta en el proceso de estabilización", sostuvo la economista de PPI autora del informe. El Gobierno logró un amplio apoyo político con la desinflación, pero a medida que la estabilidad de precios se normaliza es probable que cobren más peso el crecimiento, el empleo y el ingreso disponible.

En ese marco, la confianza del consumidor subió 2,4% en septiembre, aunque sigue 9,6% abajo en lo que va de 2026. Más relevante será la evolución del Índice de Confianza en el Gobierno el próximo lunes 28.