Amazon superó expectativas en la nube pero quemó US$42.400 millones en efectivo

Amazon presentó el jueves los resultados de su tercer trimestre y no cumplió con las expectativas de los analistas ni en ingresos totales ni en ganancias por acción. Sin embargo, su unidad de nube, Amazon Web Services (AWS), fue el punto más fuerte del informe: superó lo previsto y creció 39% frente al mismo período del año anterior.

Las ventas netas aumentaron 12% hasta US$201.900 millones, por debajo de los US$202.200 millones que esperaba el mercado. La ganancia diluida por acción fue de US$1,89, cuando los analistas proyectaban US$1,97.

El desempeño de la nube compensó en parte esos números flojos. AWS facturó US$45.980 millones, por encima de los US$45.290 millones estimados. Además, su resultado operativo subió a US$17.800 millones, frente a los US$11.400 millones del tercer trimestre de 2025.

El dato que más preocupó a los inversores fue el flujo de caja libre: cayó a un saldo negativo de US$42.400 millones en los últimos 12 meses, es decir, la compañía gastó mucho más efectivo del que generó. Un año antes, ese mismo indicador había sido positivo por US$14.800 millones.

Ese deterioro se explica en buena medida por las inversiones en inteligencia artificial. Con un trimestre por delante para cerrar su año fiscal, Amazon ratificó que espera terminar 2026 con desembolsos de capital de aproximadamente US$220.000 millones.

Para dimensionar la magnitud de ese gasto, la empresa proyectó ventas netas de entre US$240.000 millones y US$247.000 millones para el cuarto trimestre, el período más fuerte del año para un minorista por la temporada de compras navideñas. Así, Amazon prevé invertir en todo el año casi lo mismo que espera facturar en esos tres meses.

La compañía sostuvo que ese esfuerzo de capital está orientado principalmente a infraestructura de inteligencia artificial, una carrera en la que compite con Microsoft, Google y Meta por capacidad de cómputo y centros de datos. El desafío pasa por sostener ese ritmo de inversión sin que el mercado castigue la falta de retorno en el corto plazo.

Los resultados llegaron después del cierre de los mercados y combinaron dos señales opuestas: un negocio de nube que acelera y un balance general que muestra un consumo de caja inédito. La reacción de los inversores en las próximas ruedas dependerá de cuánto peso le asignen a cada una.