Emilio Ocampo: “Tenemos dólar para rato” y descartó un reemplazo inminente

El economista Emilio Ocampo, uno de los principales impulsores del proyecto de dolarización que Javier Milei llevó a la campaña presidencial, aseguró que “riesgos hay, pero el dólar sigue siendo la moneda del mundo y lo seguirá siendo por un tiempo”. Durante su disertación en el Global Network of Director Institutes (GNDI), Ocampo sostuvo que la elevada volatilidad cambiaria es uno de los principales obstáculos para el crecimiento de la región y señaló que la Argentina es el caso más extremo.

Ocampo abrió su presentación con una referencia al economista Robert Mundell, premio Nobel de Economía y teórico de las áreas monetarias óptimas. A partir de esa teoría, comparó a las monedas con embarcaciones que navegan en un océano turbulento: cuanto más grande es el barco, mayor es su estabilidad; cuanto más pequeño, más vulnerable resulta frente a las tormentas.

“Una cosa que surge de la estadística es que a mayor volatilidad del tipo de cambio real, menor es el crecimiento económico”, explicó. En ese sentido, remarcó que la volatilidad impacta en la inversión extranjera directa, un componente clave para América Latina, ya que “necesita una moneda estable; caso contrario, es imposible determinar cuáles son las tasas de rentabilidad de los proyectos de inversión”.

Al repasar la experiencia latinoamericana, Ocampo señaló que actualmente hay tres países dolarizados de iure: Ecuador, Panamá y El Salvador, que tienen poca volatilidad. Otros, como Bolivia, Guatemala y Honduras, forman parte del grupo que llamó “dolarizadores que están en el clóset”, con moneda propia pero bajas fluctuaciones. En tanto, Chile, Colombia o México están “más lejos de ese paradigma”, mientras que la Argentina está “fuera de la norma”, con la mayor volatilidad del tipo de cambio real en toda la región.

“La realidad en América Latina es que la volatilidad del tipo de cambio real sigue siendo alta. El paradigma de la flexibilidad logró bajar la inflación, pero no logró generar el tipo de crecimiento que vemos en países del sudeste asiático”, agregó.

Otro eje central de la charla fue el reposicionamiento geopolítico de Estados Unidos en América Latina. Ocampo aseguró que la administración de Donald Trump inició un proceso de revisión de su política exterior hacia la región, impulsado por el avance comercial de China. “Está recalibrando la estrategia y probablemente venga acompañada de una mayor integración monetaria”, afirmó.

Para el economista, el dilema de América Latina es si avanzará hacia el área del dólar, hacia el yuan o si cada país continuará con su propia moneda. A pesar de la caída del dólar estadounidense de 5% desde que Trump asumió, Ocampo remarcó que sigue en niveles elevados históricamente y descartó un reemplazo inminente como principal moneda de reserva internacional, incluso con el deterioro fiscal de Estados Unidos.

“El dólar está siendo amenazado. Claramente, hay una pregunta muy importante: ¿qué pasa con Kevin Warsh, que recientemente fue nombrado presidente de la Reserva Federal? ¿Mantendrá la independencia u obedecerá a Trump, que quiere que baje las tasas?”, se preguntó. Y cerró: “La realidad es que todavía tenemos dólar para rato y tenemos una estrategia de Estados Unidos que se está moviendo hacia la integración hemisférica. No solo integración comercial, sino también integración financiera y monetaria”.