Riesgo país arriba de 630 puntos: qué hacer con las inversiones ante un mercado volátil

La combinación de tasas de interés altas en Estados Unidos, un calendario electoral cargado y datos económicos desafiantes golpea a los mercados globales. En la Argentina, el riesgo país superó los 630 puntos básicos, un nivel que no cruzaba desde marzo y abril de este año, mientras que los bonos y las obligaciones negociables acumulan caídas y las acciones locales cerraron septiembre casi todas en rojo.

El banco de inversión JP Morgan recortó sus proyecciones de crecimiento para la Argentina a 1,5% para 2026, en un contexto donde los títulos públicos suben su rendimiento y los activos locales pierden atractivo. La presión también llega desde Wall Street, donde la renta variable marca récords pero los bonos del Tesoro con altos rendimientos generan tensiones.

Para un inversor de a pie, el escenario exige identificar en qué zona conviene pararse. Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria, sostuvo que "para un inversor agresivo y con horizonte largo, típicamente alguien joven que no necesita ese capital durante varios años, las acciones siguen siendo una alternativa viable". Como núcleo, recomendó el S&P 500 a través del cedear SPY, y mencionó tecnología de calidad como Meta o Alphabet. En el mercado local, apuntó a la energía con Vista, TGS o YPF como puerta de entrada a Vaca Muerta.

Milo Farro, research en Rava, explicó que "el aumento de las tasas en EE.UU. es uno de los temas centrales a monitorear", junto con las presiones inflacionarias del conflicto en Medio Oriente y las emisiones de deuda vinculadas a la IA. Aun así, señaló que el S&P 500 cotiza a 19,5 veces sus ganancias proyectadas, por debajo de su promedio de los últimos cinco años, lo que sugiere que no está sobrevaluado. Para perfiles moderados-agresivos, mencionó a Nvidia, que cotiza a 17 veces sus ganancias proyectadas.

Jonathan Spitz, Head Sales Trader en Balanz, advirtió que "no es extraño ver papeles de primer nombre moviéndose un 5% en un día únicamente por su beta". Para el largo plazo, destacó a Micron, Nvidia y Google como empresas relevantes para cualquier cartera.

En cambio, para quienes necesitan disponer del dinero en uno o dos años o no toleran una caída del 20%, Araujo advirtió que el escenario es diferente. Farro propuso dos ETF de baja volatilidad: el de consumo básico (XLP) y el S&P 500 equiponderado (RSP).

Mariano Ortiz Villafañe, Chief Economist en Aldazabal y Cía, fue contundente: "La elevada incertidumbre y la presión sobre las tasas de interés globales representan un escenario desafiante para el equity global y, en ese contexto, inversores conservadores con menor tolerancia a bajas circunstanciales deberían mantenerse al margen". Entre las alternativas de refugio, mencionó la renta fija global de calidad y baja duración, y los instrumentos a tasa variable.

Para los que se animan al riesgo, Ortiz Villafañe apuntó a compañías con bajo apalancamiento, buena generación de caja y poder de fijación de precios, como JP Morgan y Goldman Sachs, y en oil&gas a Exxon y Chevron. Spitz recomendó acortar duration en renta fija con corporativos de alta calidad y vencimiento menor a tres años.

Araujo agregó que, para perfiles conservadores, "puede ser razonable reducir la exposición a acciones y aumentar su exposición a activos de renta fija de baja duración". Dada la proximidad de las elecciones en Brasil y EE.UU., y las presidenciales argentinas de 2027, mantiene su preferencia por la parte corta de la curva soberana, complementada con obligaciones negociables de TGS, Vista, el bono de YPF con vencimiento en 2031 (YMCX) o de Pampa Energía (MGC).

Un dato clave: al subir el riesgo país, baja el precio de los bonos soberanos y también el de los corporativos, incluso los de mejor calificación crediticia. Si el inversor confía en la solvencia del emisor y planea mantener el bono a vencimiento, la volatilidad del corto plazo puede ser una oportunidad.