El mercado local de granos se desacopla de la fuerte caída de Chicago

El mercado de granos de Argentina se desacopló de la fuerte tendencia bajista que mostró Chicago desde principios de octubre. Con la cosecha de maíz avanzada en un 60% y la de soja en un 80%, la principal plaza granaria global acumuló caídas pronunciadas que no se replicaron en la misma magnitud en el mercado local.

En el caso del maíz, la merma en Chicago fue de US$22,44 por tonelada entre principios de mes (US$199,21) y el cierre del 29 de octubre (US$176,77). En cambio, el futuro del maíz en el mercado A3 para la posición abril 2027 acumuló una baja de US$13,5 por tonelada, de US$204 a principios de octubre a US$190,5 al cierre del 29 de octubre.

Los precios del maíz en Argentina no copiaron la baja de Chicago porque el mercado local está influenciado por factores de oferta y demanda propios. Según la posición de compras y ventas informada por la Secretaría de Agricultura, las compras a precio y las fijaciones ya efectuadas suman 37,037 millones de toneladas, mientras que las Declaraciones Juradas de Ventas (DJVE) llegan a 38,639 millones de toneladas.

La posición neta de los exportadores sería de 2,6 millones de toneladas "cortas" frente a los registros, pero hay pendiente de fijaciones un volumen de 5,5 millones de toneladas. Con ese panorama, se puede asumir que durante los próximos meses las futuras fijaciones serán suficientes para cubrir la posición de ventas de los exportadores.

En soja, Chicago acumuló una baja de US$32,34 por tonelada entre principios de octubre (US$487,98) y el cierre del 29 de octubre (US$455,64). En tanto, el precio de la soja en el mercado de futuros A3 para la posición mayo 2027 acumuló una baja de US$7,7 por tonelada, de US$358 a principios de mes a US$350,3 al cierre de fines de octubre.

En este caso influye el margen de molienda de la soja en el precio del mercado disponible, con márgenes positivos de US$7 por tonelada en noviembre y de US$3 negativos para diciembre. Un factor de peso es el buen volumen de oferta que se está produciendo en la soja disponible.

Los productores de soja jugaron sus fichas a la suba del mercado, hecho que finalmente no ocurrió. La soja disponible cotizaba a US$370 por tonelada a principios de septiembre y hoy cotiza a US$357,5 por tonelada, una baja de US$12,5 por tonelada que perdieron quienes decidieron retener el grano pensando que el mercado iba a subir. También pesa la necesidad de venta de los productores para cubrir vencimientos, gastos de siembra y compromisos asumidos.

Al analizar el "spread" entre el precio de la soja disponible (cosecha vieja) a US$357,5 por tonelada y el precio de la soja futura (mayo 2027) a US$350,3, la diferencia es de solo US$7,2 por tonelada. Eso implica que los productores que todavía tienen soja disponible verán en algún momento cómo el precio va en busca del valor de la soja nueva: la historia de la baja anunciada.

La buena noticia es que el mercado local, tanto en soja como en maíz, está divorciado de la fuerte tendencia bajista que se produjo en Chicago. Por el momento, los fundamentals locales pesan mucho más que lo que suceda en Estados Unidos, primer productor mundial de maíz y segundo de soja. El fenómeno se da en un contexto regional donde la comparación entre los modelos agropecuarios de Brasil y Argentina gana interés entre los especialistas.