Bancos argentinos impulsan el financiamiento para Vaca Muerta y pymes

El potencial de Vaca Muerta y el sector energético dejó de ser una promesa para convertirse en un motor de la economía argentina. Escalar la producción de hidrocarburos, desarrollar la minería y encarar obras de infraestructura exige un capital que supera la capacidad de caja de las propias compañías. En este escenario, el sistema financiero local y los mercados internacionales vuelven a ocupar un rol protagónico.

Durante el summit de Energía de La Nación, tres ejecutivos clave del sector financiero debatieron sobre el momento histórico que atraviesa la industria: Ignacio Badaloni, director de Banca Mayorista de Banco Galicia; Jeremías Daniel Maratta, gerente de Banca de Empresas de Banco Comafi; y Roberto Castellino, Head of Global Corporate & Investment Banking de Santander Argentina.

La energía gana peso en los bancos y muestra el cambio económico. “El sector de energía y oil & gas es clave para Galicia. Es un sector que evolucionó en el financiamiento en el mercado local e internacional, y el desafío es seguir creciendo en las alternativas tanto para grandes productores como para el derrame en la cadena de valor”, expresó Badaloni. De la cartera mayorista del banco, que representa casi el 60%, alrededor del 30% está financiando este sector.

Esa misma convicción se traslada al resto de los actores. Maratta enfatizó la decisión estratégica de acompañar el proceso de inversión: “Vemos un sector de energía y minería como un eje central para el país, como un nuevo motor importante. Banco Comafi está convencido de que los bancos tienen que apoyar el desarrollo de estas industrias”.

Por su parte, Castellino destacó que el foco de la banca va más allá del crédito puntual: “Tenemos un foco absoluto en la industria, tanto en minería como en energía. La realidad de Vaca Muerta, el desarrollo y el potencial están claros. Tenemos la mirada puesta en el financiamiento local e internacional con nuestros equipos globales”.

Ante la magnitud de los montos requeridos, la financiación tradicional basada en balances históricos no alcanza. Por eso la banca debió adaptar sus modelos de análisis para enfocarse en la previsibilidad de los flujos de fondos futuros.

Badaloni profundizó sobre las “herramientas creativas”: “Desde financiamientos puente hasta financiamientos internacionales, y sobre todo en productores y traders, los prepagos son un esquema novedoso que en la Argentina todavía no se hace mucho. Los proveedores crecen exponencialmente, demoran en ganar un contrato y, el día que lo ganan, tienen un desafío enorme de financiarlo. La idea es calificar crediticiamente a esta cadena por el negocio futuro, por el flujo que tiene, incluso con datos comportamentales”.

Maratta coincidió en que la aceleración de las empresas empuja a toda la cadena productiva: “Está en línea con la visión de los bancos de empezar a analizar los flujos futuros de las compañías que surgen de la adjudicación de estos contratos. Siempre hay una asimetría en los tiempos entre las cobranzas y las inversiones, y los bancos jugamos un rol muy importante”. Agregó que el leasing es un instrumento financiero muy importante: “Permite financiar bienes de capital, en una industria de consumo intensivo, sin perjudicar la liquidez de la compañía”.

La escala de los grandes proyectos energéticos requiere una arquitectura financiera de múltiples capas donde conviven distintas fuentes de dinero: la emisión de deuda internacional, la banca de inversión y los inversores institucionales locales.

Castellino trazó un panorama del interés por los activos energéticos argentinos: “Un desarrollo con este volumen de financiamiento no se puede hacer de una sola forma. Se empieza por el mercado de capitales con la emisión de bonos internacionales. Desde 2023 hasta acá hubo alrededor de 30 bonos internacionales donde participamos activamente. Vuelve la herramienta de project finance para los grandes proyectos, una herramienta que no tuvo presencia en los últimos 25 o 30 años”.

El ejecutivo de Santander respaldó el optimismo con hitos recientes: “Un test muy importante fue el financiamiento del proyecto Vaca Muerta Sur, por US$2000 millones, donde salimos al mercado internacional y la respuesta fue muy buena. Las reglas del juego tienen que estar; lo único que pide el inversor es que sean sostenibles en el tiempo”.

Badaloni acotó el rol de la banca local: “La banca y el mercado local han funcionado como un buen buffer para llegar al financiamiento internacional. Los inversores locales están participando activamente. Estos proyectos requieren financiamiento adicional en infraestructura, rutas y logística, donde se va a requerir mucha inteligencia”.

El eslabón más complejo suele estar en las pymes que proveen servicios y tecnología en los yacimientos. Muchas debieron dar un salto de escala operativo y financiero en pocos años, pasando de administrar la urgencia del corto plazo a planificar inversiones a largo plazo.

“Hay muchas compañías que eran pymes y de repente se encuentran con contratos millonarios. Necesitan financiamiento para crecer y los bancos estamos para acompañarlas”, sostuvo Maratta. La “crisis de crecimiento” se presenta cuando la demanda supera la capacidad de respuesta, y allí el crédito se vuelve clave.