El Gobierno quiere cobrar Ganancias por la compraventa de CEDEARs: qué cambia para los ahorristas

El Gobierno incluyó en el proyecto de ley de reforma del mercado de capitales que envió al Congreso un cambio impositivo que afecta a los ahorristas que invierten en CEDEARs, los certificados que representan acciones de empresas extranjeras y se operan en la bolsa local. La iniciativa propone eliminar la exención del Impuesto a las Ganancias para la compraventa de estos instrumentos, que pasarán a tributar con las mismas reglas que las acciones compradas directamente en el exterior.

El artículo 230 del texto establece que la exención dejará de aplicarse a los certificados adquiridos a partir del 31 de octubre de 2026, cuando los activos extranjeros que representan no hubieran gozado del mismo beneficio si se hubieran comprado de forma directa. Los CEDEARs adquiridos antes de esa fecha no quedarían alcanzados por la nueva restricción.

Los CEDEARs permiten invertir en compañías internacionales como Apple o Microsoft desde una cuenta comitente argentina, sin necesidad de operar en una bolsa del exterior. Hoy, las personas humanas residentes en el país están exentas de pagar Ganancias por los resultados de su compraventa, siempre que las operaciones se realicen bajo las condiciones que fija la legislación. Los dividendos, en cambio, ya estaban gravados.

Sebastián Domínguez, CEO de SDC Asesores Tributarios, explicó el alcance de la modificación. "Hoy comprás un CEDEAR de Apple, por ejemplo, y si lo negociás en un mercado autorizado por la CNV, el resultado de la compraventa está exento del Impuesto a las Ganancias. Los dividendos, en cambio, siempre estuvieron gravados", señaló.

Con la reforma, esa diferencia desaparecería. "Se puede decir que es una norma de transparencia: si tenés un CEDEAR, el tratamiento impositivo pasa a ser el mismo que si tuvieras directamente la acción en una bolsa del exterior", sostuvo el tributarista.

En términos concretos, un ahorrista que compre CEDEARs después de la fecha establecida y luego los venda con ganancia debería pagar el 15% sobre el resultado alcanzado por el impuesto. "Si tenés una acción en el exterior y la vendés con un resultado positivo, tributás el 15% sobre esa ganancia. El resultado se determina en moneda dura, como dólares o euros, aunque técnicamente el cálculo impositivo requiere conversiones a pesos utilizando distintos tipos de cambio", precisó Domínguez.

El cambio no implica un impuesto sobre el valor total de los CEDEARs que un ahorrista mantiene en su cartera. El tributo se aplicaría sobre la ganancia obtenida en la operación de venta, no por conservar los certificados. Es un esquema similar al que rige para otras colocaciones alcanzadas por el impuesto, como las que se detallan en la reglamentación de la Inocencia Fiscal II y Ganancias.

En los fundamentos del proyecto, el Poder Ejecutivo sostiene que existe una diferencia injustificada entre el tratamiento tributario de las acciones extranjeras compradas directamente y el de los certificados que las representan en el mercado argentino. Según el Gobierno, "la redacción vigente ha permitido una fisura en el sistema mediante la cual los inversores locales adquieren certificados de depósito (fundamentalmente CEDEARs) para gozar de la exención impositiva aplicable a los valores negociables locales, cuando en realidad están invirtiendo en activos subyacentes extranjeros que, de ser adquiridos de forma directa, se encontrarían plenamente gravado".

El Ejecutivo propone corregir esa diferencia con un criterio de "transparencia fiscal": que el tratamiento impositivo dependa de la inversión que existe detrás del certificado y no del instrumento utilizado para realizarla. La justificación oficial también tiene un componente económico: incentivar que una mayor proporción del ahorro de los argentinos se destine a inversiones dentro del país. Los fundamentos señalan que la reforma busca "eliminar subsidios fiscales indirectos a la tenencia de activos externos que no generan externalidades positivas en la economía nacional".

Para Domínguez, la modificación podría tener consecuencias sobre el comportamiento de los ahorristas y sobre el volumen de operaciones del mercado financiero argentino. "Esto va a tener un impacto importante en el mercado, porque hay muchas inversiones en CEDEARs y hoy los resultados de esas operaciones están exentos", advirtió.